Le differenze legali tra i due veicoli di fondi più popolari a Malta: SICAV (Sociétés d'Investissement à Capital Variable) e INVCO (società di investimento con capitale azionario fisso).
Malta – Un regime di fondi popolari
Da quando Malta è entrata nell’UE, nel 2004, il paese ha promulgato una nuova legislazione e introdotto ulteriori regimi di fondi, che da allora hanno reso Malta un luogo attraente per istituire un fondo.
Malta è una giurisdizione rispettabile ed economicamente vantaggiosa e offre anche diversi tipi di fondi tra cui scegliere, a seconda della strategia di investimento preferita. Ciò fornisce flessibilità e capacità di adattarsi a diverse circostanze.
Malta consente l’uso di una varietà di veicoli legali nel contesto degli hedge fund e può essere strutturata utilizzando i seguenti veicoli legali:
- Società di investimento a capitale variabile (SICAV)
- Società di investimento a capitale fisso (INVCO)
- Partnership
- Fiducia dell'unità
- Fondo contrattuale comune
I diversi veicoli giuridici
Le SICAV e gli INVCO sono società dotate di personalità giuridica separata, mentre i Fondi comuni di investimento, i Fondi comuni di investimento e le Società in accomandita semplice sono forme non societarie.
Sebbene la forma giuridica più popolare sia la SICAV, con la stragrande maggioranza dei fondi maltesi strutturati utilizzando questa forma, ciascuna struttura ha caratteristiche diverse che possono renderla più o meno adatta a particolari obiettivi di investimento.
Le SICAV maltesi in maggiore dettaglio
La società di investimento a capitale variabile ("Société d'Investissement à Capital Variable o" SICAV ") è di gran lunga la struttura più popolare per gli hedge fund maltesi. La SICAV somiglia molto all'omonima struttura lussemburghese ed è un veicolo di fondi “provato e testato”.
Alle azioni di una SICAV non viene assegnato un valore nominale e il capitale azionario della società è sempre pari al valore del capitale azionario emesso dalla società. In sostanza ciò significa che la struttura è particolarmente adatta per schemi “a tempo indeterminato”.
Interessante è anche il fatto che il Malta Companies Act stabilisce che l'obiettivo di una SICAV è "l'investimento collettivo dei suoi fondi in titoli e altri beni mobili e immobili o in uno qualsiasi di essi". Ciò, combinato con l'approccio flessibile della MFSA alle restrizioni sugli investimenti, nel contesto dei fondi di investitori professionali, significa che la SICAV è un veicolo molto flessibile che consente una grande varietà di strategie di investimento.
Gli INVCO di Malta in maggiore dettaglio
La INVCO è una società di investimento a capitale fisso. Il Malta Companies Act stabilisce che la INVCO è una società pubblica, la cui attività è quella di investire in fondi, principalmente in titoli, con l'obiettivo di ripartire il rischio di investimento e di dare ai soci della società il beneficio dei risultati della gestione dei suoi fondi».
Un INVCO è inoltre soggetto alle seguenti restrizioni:
- Le partecipazioni di INVCO in altre società, che non siano società di investimento a capitale fisso, non devono superare il 15% del valore dei suoi investimenti;
- La distribuzione dell'utile di capitale dell'INVCO è vietata dal suo atto costitutivo e dallo statuto; E
- L'INVCO non deve trattenere più del 15% del reddito derivante da titoli.
Queste restrizioni hanno fatto sì che INVCO diventasse una forma di società di investimento meno popolare a Malta rispetto alla SICAV.
Quali sono le principali differenze tra SICAV e INVCO?
Le principali differenze tra una SICAV e un INVCO sono le seguenti:
- Una SICAV è una società di investimento a capitale variabile (comunemente denominata “aperta”).
- Un INVCO è una società di investimento a capitale fisso (comunemente denominata “chiusa”).
Le disposizioni del Malta Companies Act richiedono che l’oggetto sociale di una SICAV Malta sia limitato esclusivamente al “investimento collettivo dei suoi fondi in titoli e in altri beni mobili e immobili, o in alcuno di essi”; mentre quelle di un INVCO si limitano all'investimento dei suoi fondi “prevalentemente in titoli”.
In entrambi i casi, l'attività deve essere condotta con l'obiettivo di ripartire il rischio di investimento e di garantire agli azionisti della società il beneficio derivante dalla gestione dei suoi fondi.
Inoltre, una SICAV ha il dovere di riacquistare (ossia riscattare) qualsiasi delle sue azioni, su richiesta, da parte di un azionista, e questo dovere della SICAV deve essere specificato nel suo atto costitutivo e nel suo statuto.
Infine, come sopra spiegato, la SICAV gode di livelli di flessibilità notevolmente più elevati per quanto riguarda le strategie di investimento che può seguire.
Informazioni aggiuntive
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