De juridiska skillnaderna mellan de två mest populära fondfordonen på Malta: SICAV (Sociétés d'Investissement à Capital Variable) och INVCO (investeringsbolag med fast aktiekapital).
Malta – Ett populärt fondsystem
Sedan Malta gick med i EU, 2004, har landet antagit ny lagstiftning och infört ytterligare fondsystem, vilket har gjort Malta till en attraktiv plats att etablera en fond sedan dess.
Malta är en välrenommerad och kostnadseffektiv jurisdiktion, och erbjuder även flera typer av fonder att välja mellan, beroende på den föredragna investeringsstrategin. Detta ger flexibilitet och en förmåga att anpassa sig till olika omständigheter.
Malta tillåter användning av en mängd olika legala fordon i samband med hedgefonder och kan struktureras med hjälp av följande legala fordon:
- Investmentbolag med rörligt aktiekapital (SICAV)
- Investmentbolag med fast aktiekapital (INVCO)
- Partnerskap
- Aktiefond
- Gemensam avtalsfond
De olika juridiska fordonen
SICAVs och INVCOs är företag som åtnjuter separat juridisk personlighet, medan aktiefonder, värdepappersfonder och begränsade partnerskap är icke-bolagsformer.
Medan den mest populära juridiska formen är SICAV, med den stora majoriteten av maltesiska fonder som struktureras med hjälp av denna form, har varje struktur olika egenskaper som kan göra den mer eller mindre lämplig för särskilda investeringsmål.
Malta SICAVs i mer detalj
Investeringsbolaget med rörligt aktiekapital ('Société d'Investissement à Capital Variable eller 'SICAV') är den överlägset mest populära strukturen för maltesiska hedgefonder. SICAV liknar den luxemburgska strukturen med samma namn och är ett "beprövat" medel för medel.
Aktier i en SICAV tilldelas inget nominellt värde och bolagets aktiekapital är alltid lika med värdet av bolagets emitterade aktiekapital. Detta betyder i huvudsak att strukturen är särskilt väl lämpad för "öppna" system.
Av intresse är också det faktum att Malta Companies Act säger att syftet med en SICAV är "den kollektiva investeringen av dess medel i värdepapper och i annan lös och fast egendom eller i någon av dem". Detta, i kombination med MFSA:s flexibla tillvägagångssätt för investeringsrestriktioner, i samband med professionella investerarfonder, innebär att SICAV är ett mycket flexibelt instrument som tillåter en stor variation av investeringsstrategier.
Malta INVCOs i mer detalj
INVCO är ett investeringsbolag med fast aktiekapital. Malta Companies Act anger att INVCO är ett publikt bolag, vars verksamhet består i att "investera i fonder, huvudsakligen i värdepapper, i syfte att sprida investeringsrisker och ge medlemmarna i företaget fördelen av förvaltningens resultat av dess medel”.
En INVCO är också föremål för följande restriktioner:
- INVCO:s innehav i andra företag, som inte är investeringsbolag med fast aktiekapital, får inte överstiga 15 % av värdet av dess investeringar;
- Distribution av INVCO:s kapitalvinst är förbjuden enligt dess bolagsordning och bolagsordning; och
- INVCO får inte behålla mer än 15 % av intäkterna från värdepapper.
Dessa restriktioner har gjort att INVCO har blivit en mindre populär form av investeringsbolag på Malta jämfört med SICAV.
Vilka är de viktigaste skillnaderna mellan SICAV och INVCO?
De huvudsakliga skillnaderna mellan en SICAV och en INVCO är följande:
- En SICAV är ett investeringsbolag med rörligt aktiekapital (vanligtvis kallat "open-ended").
- En INVCO är ett investeringsbolag med fast aktiekapital (vanligtvis kallat "slutet").
Bestämmelserna i Malta Companies Act kräver att föremålet för en SICAV Malta är begränsat enbart till "kollektiva investeringar av dess medel i värdepapper och i annan lös och fast egendom, eller i någon av dem”; medan de för en INVCO är begränsade till investeringar av dess medel "huvudsakligen i värdepapper".
I båda fallen måste verksamheten bedrivas i syfte att sprida investeringsrisken och ge aktieägarna i bolaget den fördel som uppstår genom förvaltningen av dess medel.
Dessutom har en SICAV en skyldighet att återköpa (dvs. lösa in) någon av sina aktier, på begäran, av en aktieägare, och denna skyldighet för SICAV måste specificeras i dess Memorandum och bolagsordning.
Slutligen, som beskrivs ovan, åtnjuter SICAV avsevärt högre nivåer av flexibilitet när det gäller de investeringsstrategier som den kan följa.
ytterligare information
För ytterligare information om maltesiska fonder och hur de kan vara till fördel för dig, vänligen kontakta vårt Dixcart-kontor på Malta: rådgivning.malta@dixcart.com.
Alternativt kan du prata med din vanliga Dixcart-kontakt.
